山西老字号广誉远，羡慕白云山有个王老吉

山西老字号广誉远再次引发关注，不过这次并非因为利好消息。

9月18日，黄酒板块的会稽山、古越龙山、金枫酒业集体上涨，而广誉远未能跟上这一波行情，表现低于部分投资者预期，成为讨论焦点。

在此之前的几天，广誉远已因一场业绩说明会而备受瞩目。2026年中期业绩会上，公司既未发布新品，也未释放重大利好，反倒是一位投资者直言“抱着金饭碗要饭”，这一吐槽引发了不少投资者和行业观察者的共鸣。

截图来源于公司公告

从底蕴来看，拥有500年历史的广誉远，在中药领域堪称“优等生”。它手握龟龄集、定坤丹两大保密配方，还有明星产品安宫牛黄丸，其古法炮制技艺更是国家级非遗。

山西国资接手后，广誉远动作频频：整改渠道、推进千店计划、扩张国药堂与国医馆精品终端，并频繁跨界文化合作，试图突破原有业务边界。

许多人习惯将广誉远与同仁堂对标，但它真正想追赶的，或许是广药白云山和王老吉。

过去几年，广誉远把破圈的希望寄托在龟龄集养生酒上。

01 突破原有边界

王老吉起源于草本古方，早已成为现象级消费品牌，融入大众日常消费场景。

2025年，王老吉大健康实现营收约88亿元，净利润12亿元，贡献了白云山约四成净利润，是集团利润的核心支柱。

王老吉同样在努力拓展边界，在原有渠道基础上培育第二增长曲线。

2026年中报显示，王老吉近年推出了刺柠吉天然高维C饮料、王的荔汁荔枝饮料、闪充电解质饮料等新品。

截图来源于公司公告

此外，王老吉曾尝试白酒、黄酒业务，但更多是品类补充，偏向轻资产试水和丰富产品矩阵。

而广誉远布局草本酒，则是一场重仓押注。

一直以来，广誉远的拳头产品多为药品，难以进入大众日常消费，要破圈就必须摆脱原有售药框架。

于是，广誉远推出了龟龄集养生酒。

严格来说，龟龄集酒的推出并非临时起意。早在上世纪七十年代，山西中药厂以汾酒为基液恢复了御用酒剂型，八九十年代，这款酒还曾获得海外食品博览会金鹰奖。

但2003年东盛入主后的资本化包装，加上原大股东资金链问题，白酒业务就此沉寂。

直到2021年，山西国资接手并完成应收出清和内部治理整顿后，这瓶酒才被重新提上战略议程，拆分为“尊养礼盒”“轻养小炮”两条产品线。

由此，龟龄集酒被公司寄予厚望，承载着老字号跳出药柜、向大众消费与品牌年轻化转型的尝试。

广誉远与王老吉，赛道看似同源，但底层逻辑和市场命运截然不同。

重启升级后的龟龄集酒采用双线布局：尊养系列面向高端养生、商务礼赠，轻养小炮系列试水年轻群体。两者均偏向垂直、小众消费市场，日常消费场景较少触及，长期面临高昂的市场教育成本。

王老吉布局酒类，是在凉茶这个百亿级大单品的渠道和品牌基础上，顺势做的品类补充，属于“主业稳盘、副业增收”的锦上添花。

也就是说，广誉远暂时还没有一个爆款快消大单品，就把破圈突围的希望押注在龟龄集酒上，更像一场豪赌。

从财报数据看，龟龄集酒近年增长势头强劲，2026年上半年，养生酒板块营收6195万元，同比大涨超140%。

但客观来看，高增速建立在业务仍处于成长初期。放在整体经营中，养生酒业务规模占比仅为7.5%。

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也正因养生酒第二曲线尚显稚嫩，目前广誉远的经营盘，仍需依赖精品中药与传统中药板块。

02 努力扩大核心优势

与普通中药企业不同，广誉远的王牌单品是以安宫牛黄丸、龟龄集、定坤丹为核心的精品中药矩阵，这也是资本市场和消费者最认可的部分。

天眼查显示，2021年，山西国资通过神农科技集团入主广誉远，此后逐步扭转了东盛时代粗放式普药铺货、乱价压货的旧模式，整体渠道策略全面转向精品控销和三馆一体转型。

截图来源于天眼查

具体来说，传统普药板块主动清退低效尾部经销商，集中对接九州通、华润、国大、益丰等全国头部商业与连锁药房。高毛利的精品中药板块，全力搭建“国药堂+国医馆+博物馆”三馆一体终端体系，稳步推进中长期千店计划。

2025年底，广誉远各类终端门店已达687家，年内新增门店225家。其中，国医馆扩张迅速，2025年底为44家，2026年太原千峰路旗舰门店落地后，数量增至49家。

门店布局上，国医馆、中医药文化博物馆集中在二线以上城市的文旅、商旅、高端康养场景，主打高端品牌与深度服务。目的很明确：提升品牌调性，挖掘单客价值。

2025年，广誉远精品中药板块营收3.6亿元，毛利率达78.84%，盈利能力处于老字号赛道的第一梯队。

不过，这也有代价。2025年，广誉远销售费用6.38亿元，销售费率46.6%。虽比国资刚接手时费率超60%已有明显优化，但相比同仁堂、片仔癀等，仍处于高位。

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尽管早在1885年，广誉远前身已开始生产安宫牛黄丸，且是国内首个炮制安宫的企业，但在众多生产安宫牛黄丸的药企中，同仁堂市场份额最高。

综合米内网、中康CMH等数据，2023-2025年，安宫牛黄丸总销售额分别为51亿元、45亿元、50亿元。其中，同仁堂两家主体公司市场份额占比超50%。

“榜一大哥”同仁堂也掌握着定价权，旗下单丸价格一路上涨，2012年零售价从350元涨至560元，如今在电商平台上，单丸价格在699—860元之间。

相比同仁堂拥有成熟的全国经销网络和品牌心智，广誉远的安宫牛黄丸虽拥有天然原料与古法炮制优势，但始终难以突破地域局限，全国化渗透稍逊一筹。

因此，近几年广誉远改变策略，注重精品中药板块的渗透率。

公司管理层在业绩会上称，2026年公司招商已逐步由“大招商”向“招大商、招优商”转变，聚焦核心区域深耕。

拓新消费市场、做大精品中药底牌，两手抓的广誉远正在跳出舒适圈。只是要在市场上打开突破口，确实还需要很长时间。